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- W1520376544 abstract "A partir de dados trimestrais para as 74 principais acoes negociadas no Brasil no periodo 1994-1 a 2005-3 e da tecnica de estimacao do fator estocastico de desconto proposta por AIF(2005) buscou-se, neste artigo, estimar a taxa de retorno para o que seria um ativo livre de no Brasil. Os resultados obtidos para as estimativas do fator estocastico de desconto mostraram-se consistentes com testes de aprecamento de ativos, mesmo para os nao pertencentes a amostra utilizada. Concomitantemente, foi veri cada uma correlacao de 0,69 entre a taxa de retorno livre de estimada e a SELIC.A despeito deste forte atrelamento, a taxa obtida a partir do estimador pro-posto por AIF (2005) mostrou-se aquem da SELIC praticada ao longo do periodo analisado, muito embora a tendencia decrescente veri cada para o hiato entre essas duas taxas permita corroborar o argumento de que a estabilidade da economia brasileira e a respectiva reducao do chamado risco Brasilcontribuiram com a reducao do spread pago pelo pais. Nao obstante,dada a relacao entre o fator estocastico de desconto e a taxa marginal de substituicao intertemporal veri cada na moderna teoria de aprecamento de ativos, os elevados valores obtidos para as taxas livres de permitem ainda inferir que os juros extorcivos praticados no Brasil representam nada mais que o re exo do comportamento no mercado nanceiro nacional." @default.
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