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• W2912220466 abstract "Una consecuencia de la independencia del Banco Central (BC) es la posibilidad de que se presenten diferencias entre los objetivos del gobierno (G) y el Banco. Estas notas pretenden ilustrar algunas de las interacciones estrategicas entre el Gobierno y un Banco Central Independiente con objetivos divergentes, bajo supuestos alternativos sobre la informacion que poseen el BC, el G y el sector privado. Cukierman (1992) senala dos tipos de diferencias entre los objetivos del G y el BC: aquellas referentes a las tasas interpersonales de descuento (el Banco suele tener una vision de mas largo plazo), y las relativas a los pesos o valoraciones que los agentes asignan a diferentes objetivos (1). Este trabajo se concentra en las diferencias del segundo tipo, y presenta algunos ejemplos derivados a partir de un modelo estatico (de un solo periodo)(2)de oferta y demanda agregadas en una economia abierta, con expectativas racionales.Los resultados de estas simulaciones resaltan el hecho de que los supuestos sobre la distribucion de la informacion entre el G, el BC y el sector privado son cruciales en la determinacion de la inflacion y la tasa de cambio real de equilibrio. Al mismo tiempo, se presentan algunos indicios sobre las condiciones bajo las cuales el G. y el BC encuentran mutuamente provechoso coordinar sus politicas. Finalmente, los ejemplos muestran que para reducir la inflacion, la estabilidad de precios debe ser el primordial (o unico) objetivo del BC, y que si el BC ha de reducir la inflacion y alcanzar una meta de tasa de cambio real al mismo tiempo, es necesario que el G no se encuentre en una posicion inicial ventajosa (i.e. se necesita un BC altamente independiente). (1) Suponiendo que existe una asimetria entre la informacion de que se disponen el Banco y el Gobierno por un lado, y el sector privado por el otro, el mismo autor demuestra que el grado de independencia del BC tiene varias implicaciones sobre la distribucion de la inflacion (su media y varianza), y sobre la credibilidad de que goza el sector publico como un todo entre los agentes privados. En general, entre menor es la independencia del BC, mayor la variabilidad de la inflacion, menor la credibilidad de la politica economica y, en algunas circunstancias, mayor la medida de la inflacion.(2) El mencionado trabajo de Cukierman y el Petit (1990) presentan modelos dinamicos de politica economica con independencia del BC. La serie Borradores de Economia es una publicacion de la Subgerencia de Estudios Economicos del Banco de la Republica. Los trabajos son de caracter provisional, las opiniones y posibles errores son responsabilidad exclusiva del autor y sus contenidos no comprometen al Banco de la Republica ni a su Junta Directiva." @default.
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