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• W3089301926 abstract "We use a hand-collected sample of 1,628 S&P 1500 firms and more than 12,000 executives to examine how family firms compensate nonfamily executives. Family firms comprise a large percentage of firms around the world, and most of their executives are not members of the founding family. Moreover, the founding family's engagement in the firm alters agency conflicts, which in turn should influence the design of incentive compensation. However, there is no empirical evidence on whether and how the incentive compensation of nonfamily executives differs between family and nonfamily firms. Our study intends to fill this gap in the literature. Consistent with our predictions, nonfamily executives in family firms receive significantly less performance-based pay and equity-based pay. Family monitoring, risk aversion, and a reluctance to dilute family ownership all contribute to the pay differences. Although incentive pay and total pay are lower in family firms, nonfamily executives receive safer pay and enjoy greater job stability. An analysis of executives' moves across firms suggests that ownership structure, not executives' preferences, is more likely the driver of pay differences between family and nonfamily firms. Our findings suggest that researchers should consider founding family's engagement to avoid misleading inferences with regard to the determinants of incentive compensation, and our findings should help compensation consultants better understand and implement pay packages for family firms and nonfamily firms. The results also imply that uniform compensation regulations intended to improve the monitoring of executives in widely held firms may not be as effective in family firms. Rémunération au rendement des dirigeants extérieurs à la famille dans les entreprises familiales Les auteurs analysent un échantillon constitué manuellement regroupant 1 628 sociétés de l’indice S&P 1500 et plus de 12 000 dirigeants, afin de déterminer comment les entreprises familiales rémunèrent les dirigeants extérieurs à la famille. Les entreprises familiales représentent un important pourcentage des entreprises à l’échelle mondiale, et la plupart de leurs dirigeants ne sont pas membres de la famille fondatrice. De plus, le degré d’engagement de la famille fondatrice dans les activités de l’entreprise modifie les conflits de délégation, ce qui en retour devrait influer sur la conception de la rémunération au rendement. Il n’y a cependant pas de preuves empiriques attestant l’existence d’écarts dans la rémunération au rendement des dirigeants extérieurs à la famille des entreprises familiales et des dirigeants des autres entreprises et, le cas échéant, la nature de ces écarts. Les auteurs entendent combler cette lacune. Conformément à leurs prédictions, la rémunération au rendement et la rémunération participative des dirigeants extérieurs à la famille dans les entreprises familiales sont sensiblement moins élevées. Le contrôle exercé par la famille, l’aversion pour le risque et la réticence à diluer le pourcentage de participation sont autant de facteurs qui contribuent à ces écarts dans la rémunération. Bien que la rémunération au rendement et la rémunération totale soient inférieures dans les entreprises familiales, les dirigeants extérieurs à la famille bénéficient d’une sécurité de revenu et d’une stabilité d’emploi plus grandes. Une analyse des mouvements interentreprises des dirigeants semble indiquer que la structure de propriété, et non les préférences des dirigeants, est un facteur davantage susceptible d’induire des écarts de rémunération entre les entreprises familiales et les autres entreprises. Les observations des auteurs portent à conclure que les chercheurs devraient tenir compte du degré d’engagement de la famille fondatrice dans les activités de l’entreprise pour éviter les déductions erronées quant aux déterminants de la rémunération au rendement. Leurs constatations devraient aider les conseillers en rémunération à mieux comprendre et mettre en œuvre les régimes de rémunération des entreprises familiales et des autres entreprises. Les résultats de l’étude laissent également supposer que l’uniformisation de la réglementation en matière de rémunération dans le but d’améliorer le contrôle exercé sur les dirigeants dans les sociétés à actionnariat étendu risque de n’être pas aussi efficace dans le cas des entreprises familiales. Online Appendix. Supporting information Please note: The publisher is not responsible for the content or functionality of any supporting information supplied by the authors. Any queries (other than missing content) should be directed to the corresponding author for the article." @default.
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