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- W641205947 abstract "Le premier volet de cette these traite de l’evaluation du risque de credit. Apres un chapitre introductif offrant une synthese technique des modeles de risque, nous nous interessons a la modelisation de la dependance entre les risques de defaut par les copules qui permettent de mieux fonder les mesures du risque de credit. Ces dernieres assurent une description integrale de la structure de dependance et ont l’avantage d’exprimer la distribution jointe en termes des distributions marginales. Nous les apprehendons en termes probabilistes telles qu’elles sont desormais familieres, mais egalement selon des perspectives algebriques, demarche a certains egards plus englobante que l’approche probabiliste. Ensuite, nous proposons un modele general de pricing des derives de credit inspire des travaux de Cherubini et Luciano (2003) et de Luciano (2003). Nous evaluons un Credit Default Swap « vulnerable », comprenant un risque de contrepartie. Nous y integrons la Credit Valuation Adjustment (CVA)preconisee par Bâle III pour optimiser l’allocation du capital economique. Nous reprenons la representation generale de pricing etablie par Sorensen et Bollier (1994) et contrairement aux travaux cites ci-dessus, le paiement de protection ne survient pas forcement a l’echeance du contrat. La dependance entre le risque de contrepartie et celui de l’entite de reference est approchee par les copules. Nous examinons la vulnerabilite du CDS pour des cas de dependance extremes grâce a un choix de copule mixte combinant des copules usuelles « extremes ». En variant le rho de Spearman, la copule mixte balaie un large spectre de dependances, tout en assurant des closed form prices. Le modele qui en resulte est adapte aux pratiques du marche et facile a calibrer.Nous en fournissons une application numerique. Nous mettons ensuite en evidence le role des derives de credit en tant qu’instruments de couvertures mais aussi comme facteurs de risque, accuses d’etre a l’origine de la crise des subprime. Enfin, nous analysons cette derniere ainsi que celle des dettes souveraines, heritant egalement de l’effondrement du marche immobilier americain. Nous proposons a la suite une etude de soutenabilite de la dette publique des pays peripheriques surendettes de la zone euro a l’horizon 2016." @default.
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